RAČUNOVODSTVO PAVLIHA

 
 
     
 

Vrednotenje delnic , vrednotenje obveznic

 
 
Obveznica je pogodba v kateri se izdajatelj zaveže, da bo plačal serijo obresti in odplačal glavnico, ko obveznica dospe

 

Za nekatere vrste vrednostnih papirjev bomo glede na značilnosti denarnega toka prikazali prirejeno enačbo sedanje vrednosti

 

Vrednotenje obveznic

Obveznica je pogodba, v kateri se izdajatelj zaveže, da bo plačal serijo obresti in glavnico

Obveznica je pogodba v kateri se izdajatelj zaveže, da bo plačal serijo obresti in odplačal glavnico, ko obveznica dospe. Vendar se obveznice kar močno razlikujejo glede na način plačila obresti in glavnice.

 

Brezkuponska obveznica

Do dospetja imetniku ne prinaša ničesar. Vrednost je torej enaka sedanji vrednosti zneska ki bo izplačan ob dospetju.

Primer 1

 

Običajna obveznica s kuponi

Kupon predstavlja letne obresti, ob dospetku pa se izplača tudi glavnica.

Primer 2

 

Obveznica brez dospetja

Način izračuna vrednosti je enak kot pri delnicah. Glavnica nikoli na zapade, ob koncu vsakega obdobja pa prinese donos.

Primer 3

 

Vrednotenje delnic

 

Delnice se od obveznic ločijo v tem da :

  • So vrednostni papir brez dospetja

  • Denarni donosi delnice niso obljubljeni v točno določeni višini.

  • Donosi delnice so v dveh oblikah : v obliki dividende in v obliki porasti cene delnice, kar je posledica zadržanja - reinvestiranja dobička.

Splošna enačba

Divt - prejeta dividenta na koncu obdobja t
r - donos

Iz enačbe sledi, da so za določitev vrednosti delnice pomembne samo izplačane dividende. Vendar pa je v praksi nemogoče napovedati dividende za neskončno obdobje, zato se v praksi uporabljajo bolj praktični izračuni, ki temeljijo na določenih predpostavkah.

 

Enake dividende

Predpostavljamo, da bodo dividende vedno enake., zahtevano stopnjo donosa pa poznamo. Iz splošne enačbe potem sledi, da je vrednost delnice :

Enačba je primerna za priblične ocene vrednosti. Še najbolj je primerna za ocene vrednosti prednostnih delnic, ker za njih velja, da so dividende res vedno enake.

Enakomerna rast

Bolj realno je predpostaviti, da bodo dividende v naslednjem obdobju porasle za enak odstotek (q) . Vrednost prve dividende (Div0) pa poznamo. Vrednost delnice je torej :

Div0 - prva, znana dividenca
q - enakomerna stopnja rasti
r - zahtevana stopnja donosa

Ker ni verjetno, da bi bila stopnja rasti dividend neskončno dolga, lahko prejšnjo enačbo poenostavimo :

Sestavljena enačba

Najbolj natančen izračuna pa se v praki poskuša čimbolj natančno in za čimveč obdobij, oceniti prihodnje dividende. Za vnaprejšnja obdobja, do neskončnosti, pa se uporabi predpostavka o enaki stopnji rasti. Torej gre za kombinacijo splošne enačbe in enačbe enakomerne rasti.

Iz te enačbe sledi, da smo ocenili dividende za 4 obdobja in jih diskontirali. Za peto in vsa naslednja obdobja pa smo predpostavili enakomerno rast dividende in jo diskontirali.

Primer 4

Drugo

Povprečni donos

Dx - donos v posameznem letu

Varianca

Standardni odklon

Primer 5

Delnica nima dospetja in dividende niso vnaprej določene

 

formulex formule

 

 

 
Delnice nimajo dospetja in donosi niso vnaprej obljubljeni
Smo računovodstvo ki k vašemu dobičku prispeva svoj delež
Mesečna izdelava bilanc
Najugodnejši računovodski servis
Računovodske storitve opravljamo za podjeta po celotni Sloveniji
Primeri cen storitev, ki jih zaračunavamo podjetjem za računovodstvo
Mesečno vam tudi izstavimo obračun dejansko porabljenih ur oz. opravljenih vnosov za vaše računovodstvo

 

Če predpostavimo da bodo dividende vedno enake, vrednost delnice izračunamo s pomočjo enačbe enakih dididend

 

Računovodstvo, ki prispeva k dobičku svoj delež

Vsak mesec izdelamo izkaz uspeha in bilanco stanja

Varnost

Ker mi lahko naredimo tisto, kar konkurenca ne more

Vsa dokumentacija ostane v vašem podjetju

Računovodstvo ki pride k vam

Podvajanje dela odpade

Nič več zapletov naročnik - programer - računovodstvo

Cenovno ugodno računovodstvo

Kvalitetnejši računovodski obračuni

Davki

Osebni odnos

 

 

Za vrednotenje delnic uporabljamo enačbe, ki temeljijo na določenih predpostavkah.

 

 

 

 

 

Če predpostavljamo da bodo dividende rasle enakomerno uporabimo enačbo enakih dividend

 

 

 

   

Copyright (c) 2008 računovodstvo Pavliha

 

 

 

 

 

 

 

 

info1@pavliha.org
+386 1 8995 083
+386 41 682 727